重庆方矩管下跌逆势不可控制

　　9月至今，重庆方矩管一直处在下跌趋势中，主力1801合同从*大4194元/吨跌到*近的3600元/吨周边，下滑逾14%。我们认为，在资金面紧张、经济增速放缓、消费淡季到来和原料价格加快下跌的情况下，重庆方矩管下跌趋势无法反转，逢高看空仍然是*近赢面较强的交易策略。

　　国内资金面趋紧

　　从货币供给量看，9月M2同比增速仅为9.2%，8月为8.9%，创出30年来的低点。10月30日市场发生“股债连杀”，国债利率暴涨价钱狂跌，上海银行间同业拆放利率也持续上涨。十年期国债利率从3%升高至3.9%，推动贷款利率上涨，利空大宗商品价格。

　　依据CME的FedWatch工具，美联储12月升息25个基点至1.25%—1.5%区间的概率为97.3%。同期欧洲央行也决定从明年起每月财产选购规模将减半，至300亿欧。十九大报告提出“完善财政政策和宏观谨慎政策双支柱管控框架”，将来贷币规模性加水的概率较低。在国内外财政政策从紧的大环境下，国内资金面预估将持续趋紧，利空大宗商品。

　　要求疲软或持续到年末

　　四季度国内经济增速放缓，累加消费淡季到来，重庆方矩管要求疲软或持续到年末。10月31日公布的中国10月官方制造业PMI降到51.6，处在近三个月低位，预估52，前值52.4。1—9月份，全国固投同比增加7.5%，增速比1—8月份下降0.3个百分点。9月份70个大中城市住房市场价格统计数据显示，一线城市房价同比继续降低，二、三线城市涨幅继续下降或与上月相同。各地银行也纷纷收缩房贷业务，预估四季度房产投资也将变缓。基建、房地产、制造业增速放缓，累加四季度北方工地停工，在消费低迷、盈利高企的情况下，重庆方矩管厂家降价促销将无可避免。

　　原料价格不断下滑

　　重庆方矩管上游原料铁矿石、焦炭下跌趋势未改，将促进重庆方矩管价钱下跌。10月底重庆方矩管厂家的铁矿石、焦炭、焦煤原料库存回暖。铁矿石港口库存回暖至9月至今高些1.31亿吨。国内大中型重庆方矩管厂家焦炭、焦煤库存日数各自回暖至12.5天和14天，均为今年以来高位。随着重庆方矩管厂家减产升级，停工维修高炉增加，重庆方矩管厂家采购原材料的主动性进一步降低，铁矿石、焦炭等原料价格或进一步降低。原料价格的下跌势必连累成才，重庆方矩管价钱进一步下滑的概率较大。

　　我们认为，四季度是传统的重庆方矩管消费淡季，北方工地将规模性停产，制造业、基建和房产投资变缓加重了重庆方矩管消费低迷水平。北京、天津、河北、山东等地的重庆方矩管厂家减产减产、规模性停工维修，对铁矿石、焦炭等原料的需求将大幅减少。原料价格下跌会连累重庆方矩管价钱，导致黑色系总体跌势不仅，逢高看空是最近黑色系较好的交易策略。